经观汽车

7月8日，保时捷公布2025年上半年销量数据，全球交付量为146,391辆，同比下降6%。

作为全球盈利能力最强的豪华汽车品牌之一，保时捷在销量维稳方面一向表现稳健，而此次下滑主要由中国市场的显著放缓所推动。数据显示，中国市场上半年销量同比下降28%，跌幅远超其他区域市场，成为拖累整体表现的核心变量。

过去十年，中国市场曾长期支撑保时捷的全球增长，在部分年份，其销量占比甚至超过全球总量的三分之一。

然而当前，这一市场正经历从高端消费降级到产品价值体系重估的多重转变。伴随本土智能电动车品牌持续上探高端市场，德系传统豪华品牌面临显著的用户流失压力。

与此同时，宏观经济的不确定性也促使部分原本稳定的保时捷用户推迟换购计划，或在同等预算下转向配置更丰富、智能化程度更高的本土新能源品牌。

代表保时捷电动化战略的Taycan，近年来在华销量始终未及预期。

今年5月，该车型在中国市场大幅降价，部分版本降幅近20%，保时捷希望通过价格调整撬动需求，缓解库存与产能错配问题。但在智能座舱体验、辅助驾驶功能与用户运营等方面，Taycan仍存在短板，难以在激烈竞争中获得足够话语权。

尽管如此，公司管理层对Taycan仍抱有较高期待。刚上任两个月的保时捷德国总经理罗伯特·阿德尔（RobertAder）近日在接受《汽车周刊》（Automobilwoche）采访时表示，“对我来说，Taycan是全球最出色的电动汽车。”这一表态一方面展现出公司对技术路线和驾驶性能的持续信心，另一方面也凸显出品牌在与时代主流需求对接中的某种错位。

与中国市场的承压表现不同，保时捷在北美的销量实现逆势增长。上半年该区域销量同比增长10%，成为全球范围内的主要增量来源。北美市场得益于产品供应恢复、消费者结构稳定，以及部分车型通过价格锁定机制缓解关税影响，整体销售表现相对稳健。

不过，由于北美市场总体规模有限，难以从根本上替代中国市场在收入与利润结构中的地位。

从产品结构来看，保时捷正加速推进电气化进程。财报显示，2025年上半年公司全球交付车型中，电气化产品（包括纯电及插电式混合动力）占比达36%，同比提升14.5%。

但就行业整体而言，这一进展仍滞后于头部新能源车企，特别是在“高度内卷”的中国市场，与比亚迪、吉利、上汽、长安、理想、零跑等品牌在智能化功能和用户触点方面的差距仍较为明显。

在全球高端汽车市场加速向智能电动化转型的当下，保时捷等传统品牌正处在技术与认知重构的过渡带上。保时捷的高端品牌惯性仍在，但不再成为决定性因素。接下来拼的是体系能力，而不只是Logo和底盘调教。

保时捷仍将中国视作关键市场，其在财报中重申未来将继续优化在华产品结构与本地运营体系。但一个日益清晰的现实是：即使一款产品足够好，也未必能再像过去一样自然地“卖出去”。

更何况，好的定义标准也已经改变。

中信证券保荐雪祺电气IPO项目质量评级B级 上市首年营收净利润双降登录新浪财经APP搜索【信披】查看更多考评等级　　（一）公司基本情况　　全称：合肥雪祺电气股份有限公司　　简称：雪祺电气　　代码：001387.SZ　　IPO申报日期：2022年9月30日　　上市日期：2024年1月11日　　上市板块：深证主板　　所属行业：电气机械和器材制造业　　IPO保荐机构：中